知名投行瑞銀集團(tuán)首席中國投資策略師高挺２４日說，２０１１年中國Ａ股市場(chǎng)將存在正回報(bào)，主要股指漲幅在１５％到２０％之間，但不太會(huì)出現(xiàn)大牛市行情。

　　高挺當(dāng)天是在對(duì)２０１１年中國股市進(jìn)行預(yù)測(cè)展望時(shí)作上述判斷的。他談到，股市大牛市行情一般會(huì)在兩種情況下出現(xiàn)，一是宏觀經(jīng)濟(jì)從衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇的“拐點(diǎn)”時(shí)期，一是經(jīng)濟(jì)環(huán)境極度樂觀，接近泡沫破滅的時(shí)期，而目前中國經(jīng)濟(jì)不處于上述兩個(gè)階段。

　　高挺提出，在中國經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)中存在三大背離現(xiàn)象，一是增長和通脹趨勢(shì)的背離，二是上市公司整體業(yè)績和指數(shù)變化的背離，三是大盤股和小盤股行情走勢(shì)的背離。不過，他談到，從去年第四季度以來，上述背離現(xiàn)象已得到部分修正。

　　高挺說，展望２０１１年全年，市場(chǎng)對(duì)宏觀政策變化的預(yù)期存在不確定性因素。他指出，目前市場(chǎng)較多人士認(rèn)為通脹形勢(shì)將呈現(xiàn)“前高后低”格局，但經(jīng)濟(jì)增長和物價(jià)的變化都存在超預(yù)期的可能，比如國際油價(jià)上行對(duì)國內(nèi)價(jià)格的影響難料。

　　他認(rèn)為，２０１１年存在三大有利于市場(chǎng)的因素：流動(dòng)性壓力緩解、公司年報(bào)業(yè)績強(qiáng)勁、上半年通脹較高和政策偏緊因素已在市場(chǎng)預(yù)期之中。綜合考慮各類因素，瑞銀認(rèn)為今年上半年傳統(tǒng)周期股將有較好表現(xiàn)，相對(duì)看好建筑建材、家用電器、交運(yùn)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等板塊；金融和地產(chǎn)板塊或有階段性表現(xiàn)；消費(fèi)、醫(yī)藥類股仍具吸引力。高挺還建議關(guān)注三個(gè)主題：“十二五”規(guī)劃、外需復(fù)蘇和制造業(yè)升級(jí)。

　　他最后強(qiáng)調(diào)，對(duì)于市場(chǎng)而言，２０１１年存在三個(gè)變數(shù)值得關(guān)注：一是通脹是否如期回落；二是上市公司盈利增速在下半年是否可持續(xù)；三是國際大宗商品價(jià)格，特別是油價(jià)是否會(huì)因中東北非局勢(shì)變化出現(xiàn)飛漲。（記者謝鵬）