已持續(xù)多日弱勢(shì)盤(pán)整的交易所債市25日出現(xiàn)大幅下挫。上證國(guó)債指數(shù)當(dāng)日跌幅高達(dá)0.16%，為近4個(gè)月的最大單日跌幅。分析人士表示，在IPO對(duì)債市影響仍在深入的同時(shí)，海外債券市場(chǎng)近期的弱勢(shì)下行正逐步傳導(dǎo)至境內(nèi)市場(chǎng)，由貨幣擴(kuò)張帶來(lái)的通脹隱憂正演變?yōu)閭�市上空的陰霾�?

    國(guó)債指數(shù)重挫0.16%

    交易所國(guó)債市場(chǎng)周四大幅下跌，上證國(guó)債指數(shù)收盤(pán)跌0.19點(diǎn)或0.16%，以121.27點(diǎn)報(bào)收；上交所國(guó)債市場(chǎng)全日成交3.35億元，較24日5.00億元的成交額出現(xiàn)顯著萎縮。值得注意的是，0.16%的跌幅創(chuàng)出了2月27日以來(lái)國(guó)債指數(shù)的最大單日跌幅。

    上證國(guó)債指數(shù)25日以121.46點(diǎn)平盤(pán)開(kāi)出，但臨近早盤(pán)交易結(jié)束時(shí)，07國(guó)債10的一單低價(jià)成交，將指數(shù)打低至121.25點(diǎn)。至全日收盤(pán)時(shí)，上海國(guó)債市場(chǎng)成交現(xiàn)券仍多數(shù)走低，其中05國(guó)債（1）上漲0.19%，列漲幅首位；07國(guó)債10下跌4.42%，列跌幅首位。在企業(yè)債市場(chǎng)方面，周三出現(xiàn)大幅下挫的上證企債指數(shù)出現(xiàn)小幅反彈，但市場(chǎng)疲弱特征仍較為明顯。在成交更為集中的銀行間債市，近幾個(gè)交易日短債的主動(dòng)性拋盤(pán)也在顯著增加，長(zhǎng)債的成交則出現(xiàn)一定的萎縮趨勢(shì)。

    對(duì)于本周債市的表現(xiàn)，一些交易員表示，股票市場(chǎng)首單IPO仍是影響市場(chǎng)的主要因素；而關(guān)于更遠(yuǎn)期的通脹預(yù)期，市場(chǎng)則依然沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。

    資金方面，本周央行暫停發(fā)行正回購(gòu)協(xié)議并同時(shí)大幅削減央票發(fā)行規(guī)模，WIND數(shù)據(jù)顯示央行本周通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)共計(jì)凈投放資金1150億元，凈投放額創(chuàng)今年春節(jié)以來(lái)的單周新高。盡管央行如此呵護(hù)，但仍有一些市場(chǎng)人士表示，新股發(fā)行啟動(dòng)臨近對(duì)債市的影響仍然存在，在桂林三金正式申購(gòu)之前，國(guó)債市場(chǎng)仍面臨較大的資金面壓力。

    通脹預(yù)期壓力日漸顯現(xiàn)

    6月以來(lái)，交易所債市弱勢(shì)特征極為顯著，近期受IPO重啟影響，指數(shù)的高位震蕩顯得更為明顯。國(guó)泰君安分析師林朝暉表示，經(jīng)濟(jì)基本面的回暖、由IPO重啟帶來(lái)的資金面緊張都成為了市場(chǎng)短期內(nèi)的較大利空，在此背景下市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟也在情理之中。

    不過(guò)值得注意的是，雖然多數(shù)機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)將經(jīng)濟(jì)基本面的回暖和IPO重啟視為影響債市的主要原因，但也有分析人士卻表示并不完全認(rèn)同。

    近期美國(guó)債市的情況顯示，10年期美國(guó)國(guó)債近一個(gè)月來(lái)的收益率大幅上行超100基點(diǎn)，而往年美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的波動(dòng)水平一般也僅僅在50個(gè)基點(diǎn)左右。長(zhǎng)期美債價(jià)格的飛速下滑，直接顯示出國(guó)際投資者對(duì)于中遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高通脹的擔(dān)憂。對(duì)此上海一基金交易員表示，雖然年內(nèi)諸如CPI等物價(jià)指標(biāo)上升幅度或?qū)⒂邢�，但�?guó)際債市當(dāng)前強(qiáng)烈的通脹預(yù)期未來(lái)將不可避免地傳導(dǎo)到境內(nèi)，時(shí)下在低利率環(huán)境下運(yùn)行的中國(guó)債市或?qū)⒚媾R巨大的下滑風(fēng)險(xiǎn)。（王輝）