警惕歐元區(qū)：全球經(jīng)濟(jì)的“震源”

　　當(dāng)世人沉浸在日本大地震的哀慟中時，一場新的經(jīng)濟(jì)危機(jī)正在歐洲大陸暗潮涌動，如果該危機(jī)發(fā)酵，將比日本地震對全球經(jīng)濟(jì)的影響更為可怕。

　　作出上述論斷主要出于對經(jīng)濟(jì)規(guī)模的比較，歐洲經(jīng)濟(jì)規(guī)模占全球經(jīng)濟(jì)的20%，而日本不過6%，兩地區(qū)對全球經(jīng)濟(jì)的影響可見一斑。另外，鑒于日本在1995年阪神地震中的復(fù)蘇經(jīng)驗，重建啟動后，日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇能力可能會比預(yù)期更快一些。

　　相比之下，歐債危機(jī)看上去更為嚴(yán)重，只要這一問題無法解決，對“全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)”的討論便無法停止。就在上周，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人在密集接洽后決定擴(kuò)大援助基金，基金數(shù)額由最初的2500億歐元直升至5000億歐元。但是通過向負(fù)債國放貸以防止其政府債券違約的初衷或許并不能實現(xiàn)，而債券違約的后果將是災(zāi)難性的：銀行的債券投資組合將遭受巨大損失，投資者將陷入恐慌并拋售所有歐洲債券，歐洲以及整個世界將重蹈經(jīng)濟(jì)不振的覆轍。

　　歐元區(qū)國家必須立即采取行動了。目前，希臘和愛爾蘭瀕臨破產(chǎn)，私人投資者無法以合理的價格購買兩國的債券；穆迪調(diào)低葡萄牙、西班牙的信用評級，市場再次顯現(xiàn)擔(dān)憂情緒。還有一個問題更加糟糕，援助基金的出資國本身也都負(fù)債累累。根據(jù)經(jīng)合組織（OECD）的報告，2010年，援助國意大利的債務(wù)占GDP的比例達(dá)到131%，超過了援助對象西班牙72%的債務(wù)比例。法國和德國的這一比例同樣居高不下，分別達(dá)到92%和80%。實際上，利用援助基金紆困歐洲就是欠債者向欠債者借錢。而投資者的觀點和信心有可能在一瞬間改變。如果投資者判斷操作不可行，將大量拋售債券或要求提高利率，援助基金系統(tǒng)可能就此崩潰。

　　目前，有三股力量正在將歐洲推入無底深淵。其一，高福利國家過于頻繁地進(jìn)行債務(wù)融資；其二，金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，并已迫使愛爾蘭、西班牙等國出資援助銀行系統(tǒng)；其三，單一貨幣歐元漸顯不良的副作用。

　　欠債國與債權(quán)國達(dá)成的共識通常并不牢固，一旦共識破裂，歐洲國家將在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路狠摔大跟頭。出資國，特別是德國，對將要付出的花銷大感不滿，而被援助的國家也對苛刻的援助條件深惡痛絕，目前，希臘和愛爾蘭的失業(yè)率已經(jīng)攀升到13%，這些國家還能承受多少預(yù)算緊縮呢？事實上，所有歐洲國家都面臨同樣的困境：過快的緊縮將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)蕭條，赤字抬升，而過慢的緊縮又將使投資者失去信心。

　　地震、海嘯、核泄露必然使日本成為世界關(guān)注的焦點。但值得注意的是，對全球穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)繁榮的更大威脅已經(jīng)漸行漸近，逐漸襲來了。