溫州借貸風(fēng)波已漸平息,但無(wú)論是從民間借貸資金供給角度,還是從民間借貸資金需求角度,有許多問(wèn)題是值得我們深思的。比如,明知民間借貸風(fēng)險(xiǎn)高,為什么會(huì)有這么多資金蜂擁而至?明知借高利貸猶如飲鴆止渴,為什么還會(huì)有大量的企業(yè)去借?
目前國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展都比較困難,不確定性很大,因此,與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)上升時(shí)期、快速增長(zhǎng)時(shí)期相比,現(xiàn)在的資金借貸風(fēng)險(xiǎn)更大。另一方面,溫州民間借貸平均利率達(dá)到年利率24.4%,接近正常貸款利率的4倍,個(gè)別案例甚至高達(dá)年利率180%,高收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。
大量資金敢冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)入民間借貸,除了高收益的誘惑之外,其實(shí)在很大程度上是被迫進(jìn)入的。目前銀行一年期存款利率為3.5%,而CPI指數(shù)達(dá)5%左右,銀行存款處于嚴(yán)重負(fù)利率狀態(tài),民間資金尋找其他保值增值出路也就不難理解了。另?yè)?jù)調(diào)查,當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)整體經(jīng)營(yíng)環(huán)境不佳,收益低下。以溫州企業(yè)為例。即使在2008年全球危機(jī)時(shí)期,實(shí)業(yè)投資的收益率還有10%左右,而今年的收益卻已低至2%左右,這就迫使一部分實(shí)體產(chǎn)業(yè)資金轉(zhuǎn)向民間借貸等領(lǐng)域。
為了有效管理通貨膨脹,抑制不斷上升的價(jià)格指數(shù),我國(guó)實(shí)施緊縮性貨幣政策,致使資金供給總體趨緊, 2011年9月的M1、M2同比增速分別降至8.9%和13%。在這種情況下,可以說(shuō)所有企業(yè)的融資都必然緊張,而對(duì)于即使在正常時(shí)期融資也十分困難的小企業(yè)來(lái)說(shuō)更是雪上加霜。部分企業(yè)為了維持經(jīng)營(yíng)、或者是為了已經(jīng)投入的大量資金不致遭受重大損失,迫不得已,只能暫時(shí)借高利貸苦苦支撐,希望資金緊張狀況會(huì)盡快緩解。
然而,在同樣的宏觀環(huán)境趨緊情況下,為什么大型國(guó)有企業(yè)、中央企業(yè)、眾多的上市公司沒(méi)有出現(xiàn)資金緊張狀況,或者說(shuō)沒(méi)有像小企業(yè)那么緊張,恰恰相反,這當(dāng)中有不少企業(yè)尚有大量資金閑置,需要尋找出路,或者委托理財(cái),或者委托貸款。
近期的這種狀況很容易讓我們想起上世紀(jì)80年代商品價(jià)格 “雙軌制”時(shí)的情形,現(xiàn)在的資金市場(chǎng)與當(dāng)時(shí)的情況有相似之處。當(dāng)時(shí)為解決商品價(jià)格 “雙軌制”問(wèn)題,采取的辦法是逐步放開價(jià)格,放開市場(chǎng)準(zhǔn)入。受此啟發(fā),我們認(rèn)為,現(xiàn)在解決資金市場(chǎng)的 “金融結(jié)構(gòu)二元”、 “資金價(jià)格雙軌”的問(wèn)題,也必須走加快利率市場(chǎng)化、放寬金融市場(chǎng)準(zhǔn)入的路徑。
我國(guó)自上世紀(jì)90年代逐步推動(dòng)利率市場(chǎng)化改革以來(lái),相繼經(jīng)過(guò)貨幣市場(chǎng)利率、債券市場(chǎng)利率和存貸款利率的市場(chǎng)化改革。目前的狀況是,對(duì)貸款利率下限和存款利率上限的管制依然存在,成為利率市場(chǎng)化的最后一道關(guān)卡。
一般認(rèn)為,銀行對(duì)中小企業(yè)的小額貸款缺乏動(dòng)力,除了中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)較高等因素之外,單位貸款額的成本高也是重要原因。因此,只要放開貸款利率限制,使貸款利率上浮并足以覆蓋貸款成本和必要的收益,銀行就會(huì)有動(dòng)力增加中小企業(yè)貸款。目前,貸款利率上限已完全放開,應(yīng)該非常有利于銀行增加中小企業(yè)貸款,事實(shí)上,近幾年來(lái)銀行對(duì)中小企業(yè)的貸款也確實(shí)在增加,但為什么中小企業(yè)貸款依然非常困難呢?主要原因在于,監(jiān)管部門雖然放開貸款利率上限但依然實(shí)施嚴(yán)格的貸款規(guī)模額度限制,我們的貸款利率市場(chǎng)化還很不徹底,還有許多配套的改革需要推進(jìn),其中最主要的是要放開市場(chǎng)準(zhǔn)入,讓更多民間資金進(jìn)入信貸領(lǐng)域。
另一方面,從存款利率市場(chǎng)化看,目前依然對(duì)存款利率實(shí)行上限管制,這使得大量的社會(huì)閑置資金沒(méi)有進(jìn)入銀行體系,特別是在通貨膨脹較高、利率為負(fù)的情況下,這些資金必然要尋找盈利途徑,民間借貸就成為其選擇之一,這也是近幾年民間借貸規(guī)模不斷膨脹的關(guān)鍵因素所在。因此,進(jìn)一步推進(jìn)存貸款利率市場(chǎng)化改革,目前已經(jīng)到了非常緊迫的階段,尤其是存款利率的市場(chǎng)化。當(dāng)然,進(jìn)一步放松利率管制還面臨不少困難,如確保整個(gè)金融體系的安全、確保國(guó)有企業(yè)的運(yùn)行、確保地方政府融資平臺(tái)的安全、協(xié)調(diào)與匯率的關(guān)系等。
與放松利率管制同樣迫切但也許更有可操作性的金融改革舉措,就是放寬金融市場(chǎng)準(zhǔn)入管制,鼓勵(lì)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。從目前情況看,解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的根本出路,是依靠大量主要由民間資本經(jīng)營(yíng)、按市場(chǎng)化原則運(yùn)行的中小金融機(jī)構(gòu)。
溫州以及全國(guó)其他一些地方的民間借貸規(guī)模不斷擴(kuò)大的現(xiàn)實(shí)說(shuō)明,民間存在大量的閑置資金,這是發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)的肥沃土壤。因此,只要決策部門放寬金融市場(chǎng)準(zhǔn)入限制,允許更多的民間資金建立、經(jīng)營(yíng)中小金融機(jī)構(gòu),一方面可以有效吸收和利用民間閑置資金,事實(shí)上也是促使民間借貸合法化,從而從根本上解決民間借貸問(wèn)題;另一方面,更重要的是,這些中小金融機(jī)構(gòu)可以專門為中小企業(yè)提供金融服務(wù),有助于從根本上解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題。
從目前情況分析,鼓勵(lì)發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu),輔之以利率靈活管理、貸款對(duì)象限制和稅收政策支持,是現(xiàn)階段解決民間借貸問(wèn)題、解決中小企業(yè)融資難問(wèn)題的較優(yōu)選擇。(韓漢君 上海社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所研究員)