“綠鞋機(jī)制”也叫綠鞋期權(quán)（Green Shoe Option）， 是指根據(jù)中國證監(jiān)會2006年頒布的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》第48條規(guī)定：“首次公開發(fā)行股票數(shù)量在４億股以上的，發(fā)行人及其主承銷商可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權(quán)”。這其中的“超額配售選擇權(quán)”就是俗稱綠鞋機(jī)制。該機(jī)制可以穩(wěn)定大盤股上市后的股價走勢，防止股價大起大落。工行2006年IPO時采用過“綠鞋機(jī)制”發(fā)行。

　　“綠鞋”由美國名為波士頓綠鞋制造公司1963年首次公開發(fā)行股票（IPO）時率先使用而得名，是超額配售選擇權(quán)制度的俗稱。綠鞋機(jī)制主要在市場氣氛不佳、對發(fā)行結(jié)果不樂觀或難以預(yù)料的情況下使用。目的是防止新股發(fā)行上市后股價下跌至發(fā)行價或發(fā)行價以下，增強(qiáng)參與一級市場認(rèn)購的投資者的信心，實現(xiàn)新股股價由一級市場向二級市場的平穩(wěn)過渡。采用“綠鞋”可根據(jù)市場情況調(diào)節(jié)融資規(guī)模，使供求平衡。

　　它的功能主要有：承銷商在股票上市之日起３０天內(nèi)，可以擇機(jī)按同一發(fā)行價格比預(yù)定規(guī)模多發(fā)１５％（一般不超過１５％）的股份。

　　這一功能的體現(xiàn)在：如果發(fā)行人股票上市之后的價格低于發(fā)行價，主承銷商用事先超額發(fā)售股票獲得的資金（事先認(rèn)購超額發(fā)售投資者的資金），按不高于發(fā)行價的價格從二級市場買入，然后分配給提出超額認(rèn)購申請的投資者；如果發(fā)行人股票上市后的價格高于發(fā)行價，主承銷商就要求發(fā)行人增發(fā)１５％的股票，分配給事先提出認(rèn)購申請的投資者，增發(fā)新股資金歸發(fā)行人所有，增發(fā)部分計入本次發(fā)行股數(shù)量的一部分。

　　顯然，綠鞋機(jī)制的引入可以起到穩(wěn)定新股股價的作用。因此，今后對于可用綠鞋機(jī)制的新股，上市之日起３０天內(nèi)，其快速上漲或下跌的現(xiàn)象將有所抑制，其上市之初的價格波動會有所收斂。

　　綠鞋機(jī)制穩(wěn)定股價的作用原理

　　超額配售選擇權(quán)是指發(fā)行人在股票上市后一段時間內(nèi)授予主承銷商的一項選擇權(quán)。按照慣例，獲此授權(quán)的主承銷商按同一發(fā)行價格超額發(fā)售不超過包銷數(shù)額15%的股份,即主承銷商按不超過包銷數(shù)額115%的股份向投資者發(fā)售。

　　在本次增發(fā)包銷部分的股票上市之日起30日內(nèi), 當(dāng)股票股價上揚時，主承銷商即以發(fā)行價行使綠鞋期權(quán)，從發(fā)行人購得超額的15%股票以沖掉自己超額發(fā)售的空頭，并收取超額發(fā)售的費用。此時不必花高價去市場購買，只需發(fā)行人多發(fā)行相應(yīng)數(shù)量的股份給包銷商即可。實際發(fā)行數(shù)量為原定的115%。

　　當(dāng)股價下跌時，主承銷商將不行使該期權(quán)，而是從股票二級市場上購回超額發(fā)行的股票以支撐價格并對沖空頭（平倉），以賺取中間差價。此時實際發(fā)行數(shù)量與原定數(shù)量相等，即100%。由于此時市價低于發(fā)行價，主承銷商這樣做也不會受到損失。